您当前的位置: 主页 > 经济观察 >

国金证券:深挖举牌金矿 关注两大投资主线

时间:2016-10-21 03:25 来源: 作者: 点击:

股权投资资本掀起新一轮举牌潮:近期,立霸股份被伊犁苏新举牌,四环生物被中微小企业投资集团举牌,永安药业被上原资本管理有限公司举牌,北京银行被新华联控股举牌,之前也有丽江旅游、武昌鱼被股权投资资本举牌。

2015年以来,举牌风潮主要集中在2015年7~9月、2015年11~2016年1月、2016年7~9月三个时期,且三波举牌潮领军人物各有不同。2015年7~9月以中科招商等股权投资基金为首的PE对上市公司大举举牌。2015年11~12月以前海人寿举牌万科引起市场关注,各路险资纷纷加入。2016年7~9月以恒大为首的产业资本掀起新一轮的举牌潮,甚至引起地产等板块价值重估,且举牌行业开始往通信、食品饮料、休闲服务、机械设备等行业倾斜。

2015年以来,举牌主要集中在房地产、商业贸易、银行等行业。1)从各行业被举牌次数来看:主要集中在房地产(22次)、商业贸易(20次)、医药生物(16次)等行业。2)从各行业交易金额来看:房地产、银行两个行业交易金额遥遥领先。房地产交易金额688.6亿元,银行交易金额656.5亿元,两者交易金额合计占比高达66.6%。

各路资本举牌动机各有不同。险资举牌注重财务报表合并和战略投资。产业资本举牌动机多样,主要通过举牌搜集到大量股权筹码、并度过一段“场外观察期”后将进驻董事会并参与上市公司管理,进行产业整合。股权投资举牌倾向于股权分散的小市值公司,这有利于其通过少量资金就取得话语权,进一步完成将自己的项目资源注入上市公司的意图。

险资举牌倾向于高ROE、低估值水平的公司,产业资本倾向于股权分散、低估值水平公司,股权投资资本更倾向于小市值的公司。1)险资举牌主体ROE为5的.55%高于样本中值2.55%,PE中值30.82低于样本中值46.55。2)产业资本举牌主体第一大股东持股比例的中值14.72%低于均值水平20.07%,PE中值23.07低于样本均值46.55。3)股权投资资本举牌主体市值的中值35.79亿元,低于均值49.11。

举牌不断,关注两大投资主线

产业资本、股权投资资本举牌热度不减,险资举牌热潮稍有退却。2016年3月企业活期存款同比增速高达27%,企业流动资金增多,推动产业资本举牌不断。经济增速下滑,上市公司需要主动并购来增加公司市值,虽然当前IPO放开,但存量巨大,PE想通过IPO推出难度较大,PE+上市公司模式不断兴起。2016年2月以来,万能险结算利率开始下行,原保险保费收入下滑,且万能险保费增速也出现逐月回落的情况,险资配置压力减小,举牌潮稍有退却,因此我们建议关注以下两大主线:

1)产业资本举牌模式:1、第一大股东持股比例小于30%;2、2016年半年报ROE大于5%;3、PE小于30倍;4、结合行业特征:绿地控股、金科股份、欧亚集团、大商股份、豫园商城、伊利股份、口子窖。

2)PE+上市公司举牌模式:1、市值占比前30%的股票;2、控股股东持股比例小于30%;3、公司属性为民营企业;4、近期未发生并购重组事件或并购重组失败;5、净资产规模小于5亿,得到股票:威尔泰、精伦电子、金城股份、深中华A、大东海A、仰帆控股、ST中发。

股市早报,投资前瞻,涨停预测,牛股捕捉,尽在微信号【证券】或者【stock】 

盘后剖析A股走势,指点明日走势,请关注微信号【复盘大师】或【fupan588】 

推荐文章
推荐链接
  • http://cs1j.com/传世sf
  • http://www.btfcs.com/传奇世界私服
  • http://www.qpcsw.net/传奇世界sf
  • 推荐文章